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电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依(yī)赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在(zài)国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估(gū)”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来(lái)包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。