编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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