昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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