近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石是易跌难涨。

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