金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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