北(běi)京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两个月(yuè)连续(xù)环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业(yè)率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师(shī)周之云(yún)告诉期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离(lí)投(tóu)行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前(qián)公(gōng)布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相对(duì)于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份(fèn)的就业(yè)机会(huì)和劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳(láo)动力市场数据相同(tóng)的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货831143是什么意思币政策放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，831143是什么意思美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义(yì)利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落(luò)的情况下(xià)，美(měi)元实际利(lì)率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期(qī)加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其(qí)对(duì)货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要(yào)看(kàn)到通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始(shǐ)降息，需要(yào)看到就(jiù)业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入(rù)困境，美联(lián)储希(xī)望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但就业(yè)市场(chǎng)并不配(pèi)合(hé)，美国就(jiù)业市(shì)场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农(nóng)就业数据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预(yù)期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预(yù)期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振(zhèn)美元指数和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从而(é831143是什么意思r)打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加(jiā)大(dà)对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均(jūn)值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期(qī)货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和(hé)库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未来随(suí)着经济下(xià)行压力不断上升，市(shì)场(chǎng)预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短(duǎn)线则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握(wò)突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是(shì)明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季(jì)度剔除场外交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预(yù)计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的(de)乐观(guān)，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预(yù)计美联储下半年大(dà)概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加息落(luò)地然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势(shì)的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较长一段时(shí)间，且(qiě)高利(lì)率环境到底会对经济(jì)和(hé)金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节(jié)节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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