财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回暖，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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