金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucc芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗i是一个档次吗付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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