北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒ幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班u)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班jiù)需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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