在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西平(píng)也认为，定开(kāi)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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