5月(yuè)23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明(míng)康德(dé)、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持(chí)续处于(yú)低(dī)位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)新的业(yè)绩驱动(dòng)因素(sù)？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药(yào)行业复苏确(què)定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影(yǐng)响将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在(zài)一定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来(lái)看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成(chéng)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱长能力(lì)的低(dī)估值板(bǎn)块有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器(qì)械企业的(de)产品销售前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在(zài)于(yú)近(jìn)几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医(yī)疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企必须(xū)要(yào)给(gěi)创新留(liú)出空(kōng)间(jiān)，比(bǐ)如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药(yào)企的(de)年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实(shí)现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投(tóu)资的(de)胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在总需求复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具(jù)有确(què)定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移(yí)、区(qū)域平衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)通过开展三(sān)级(jí)医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通(tōng)过(guò)城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗(liáo)卫生需求，为普通(tōng)疾(jí)病(bìng)在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来(lái)的工(gōng)作中，将继(jì)续推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台，建载(zài)体(tǐ)，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求较大的(de)心血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体政(zhèng)策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器(qì)材、生命信息设备(bèi)和心(xīn)血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块将会(huì)有较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医(yī)疗(liáo)、心脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家继(jì)续(xù)支持(chí)优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未(wèi)来，医(yī)疗卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到(dào)优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建设(shè)的背景下，预计医疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推(tuī)动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支(zhī)持的(de)持续加强(qiáng)，国(guó)产替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型(xíng)医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券建议关注国(guó)内(nèi)高端(duān)医疗设备的龙(lóng)头(tóu)企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强(qiáng)的(de)研发能力。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱