在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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