随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音jù)统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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