在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jì雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ng)率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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