美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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