5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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