上市公司退市在(zài)A股(gǔ)早(z康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ǎo)已不稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连(lián)带(dài)着可转债一(yī)起退市(shì)却是个(gè)新鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价(jià)连续20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标(biāo)，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可转债已进(jìn)入退市(shì)整理期，引发投资者(zhě)对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流(liú)传(chuán)的说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里。在可转债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退(tuì)市(shì)的(de)情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退(tuì)市，零违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱(qián)进行赎(shú)回的可能(néng)性较大(dà)。而如果启动(dòng)破(pò)产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大不确定性康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易(yì)所上(shàng)市规(guī)则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)的，其(qí)发行的可(kě)转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制正在形成(chéng)，以(yǐ)上(shàng)市(shì)股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为(wèi)可转债(zhài)市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没有理由(yóu)一成不(bù)变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债的(de)认知(zhī)了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖(lài)，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市(shì)、违约风(fēng)险；在(zài)取舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的(de)，而选择正股经营效益(yì)良好、估(gū)值(zhí)合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注(zhù)可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比(bǐ)例和(hé)结构(gòu)，学(xué)会(huì)在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变(biàn)化。目(mù)前关于(yú)可转债(zhài)的退市(shì)处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如，可(kě)进一(yī)步明(míng)确(què)可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可(kě)转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行前(qián)的信用评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较(jiào)弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一些规则(zé)制度上的短板不能(néng)视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里