金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤wài)清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及(j体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤í)符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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