昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zh干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向(x干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招iàng)好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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