“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(y事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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