昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.6wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语0美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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