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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思p>

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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