北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wè都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗n)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎ都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗o)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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