金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(w凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则èi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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