5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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