4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(晋m是山西哪里的车fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分(f晋m是山西哪里的车ēn)企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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