北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的美国地区银(yín)行股也获(huò)得喘息(xī)的(de)机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(yú)10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以来(lái)的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就业的(de)季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是(shì)应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业机会和劳(láo)动力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失(shī)业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之(zhī)云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息(xī)会导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而(ér)迫使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数(shù)据会(huì)让市场对(duì)于(yú)下(xià)半年(nián)货(huò)币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分(fēn)有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人(rén)数超(chāo)预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义(yì)利率回(huí)落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美(měi)元指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅(fú)回落(luò)。

　　然而(ér)，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美(měi)联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到(dào)通胀(zhàng)明显回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业(yè)市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年(nián)内(nèi)或将(jiāng)降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美(měi)国就业(yè)数(shù)据(jù)超预期，美债收益(yì)率、美元指数(shù)走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并(bìng)不(bù)配合(hé)，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压(yā)力加(jiā)大，这(zhè)也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能会(huì)在(zài)较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期(qī)或在短期(qī)提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期(qī)更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使银行融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美(měi)国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市(shì)场预期下(xià)半年美国G巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间DP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避险需(xū)求提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路(lù)，短线(xiàn)则可(kě)买入(rù)黄(huáng)金(jīn)和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数(shù)据来(lái)看，黄(huáng)金(jīn)的(de)需求实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较(jiào)高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为(wèi)，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加息落(luò)地然(rán)后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢复上行趋(qū)势(shì)的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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