自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特(tè)估等主(zhǔ)题(tí)层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看(kàn)法。多(duō)数明星基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格(gé)来看(kàn)，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的(de)港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持(chí)有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的(de)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，而(ér)在去(qù)年(nián)末，该(gāi)基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的(de)还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回(huí)报作为(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思wèi)终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的(de)定期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能(néng)对一家(jiā)公(gōng)司过去和(hé)当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了(le)年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过深入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基(jī)金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的(de)匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度预(yù)期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这对(duì)于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易(yì)方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个(gè)过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上(shàng)用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理的价(jià)格(gé)买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其(qí)实(shí)也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的(de)希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一家以(yǐ)第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一(yī)些收缩性行(xíng)业(yè)监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露(lù)时反复强调(diào)，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠(kào)能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层(céng)面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来(lái)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正常化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产(chǎn)问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危机的(de)风险不大(dà)。欧美等发达(dá)国(guó)家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况(kuàng)之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思