金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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