周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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