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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式启动画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东p>

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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