分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国证监(jiān)会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风(fēng)险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机(jī)应(yīng)对等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金(jīn)托管人资格(gé)的同一商(shāng)业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动性(xìng)风险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投资者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

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