昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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