金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)做(zuò)多逻辑(jí)变(biàn)了(le)？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识，因(yīn)此本周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社(shè)融超预期下(xià)滑(huá)，白银(yín)因工业(yè)属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在(zài)情绪(xù)修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需(xū)关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势(shì)，白(bái)银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍(réng)未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转向，美(měi)元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前(qián)继续开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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