华尔街真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空印(yìn)度首(shǒu)富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩然大波的美(měi)国新兴做空机构(gòu)兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对(duì)准(zhǔn)的(de)是“华(huá)尔街之狼(láng)”、著(zhù)名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美(měi)元（约200亿人民(mín)币(bì)）。根据(jù)福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名(míng)世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示(shì)，IEP利(lì)用来自新投资(zī)者的资金向(xiàng)老投资者支付股(gǔ)息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资者(zhě)那里(lǐ)获得的资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在新资金(jīn)愿意冒(mào)着成(chéng)为最后一批'持有(yǒu)资金的(de)风险的(de)情况下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终(zhōng)净(jìng)资(zī)产价(jià)值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研(yán)究在报告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次(cì)报(bào)告(gào)的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易价格(gé)均(jūn)低于各(gè)自的资产净值。资产净值(zhí)是(shì)衡量基(jī)金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是(shì)其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是(shì)迄今(jīn)为止美国大(dà)型股公司中最高的(de)。兴登(dēng)堡指责(zé)伊坎(kǎn)以股票而不(bù)是现金的(de学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业出(chū)售新(xīn)股，以满足股东(dōng)的支(zhī)出，从而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一个月后，该部(bù)门的一家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎之间的关(guān)系密切。报告(gào)称(chēng)，杰(jié)富(fù)瑞在(zài)其研究中假设，即使(shǐ)在(zài)最坏(huài)的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息(xī)也将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎来说(shuō)是一个重大挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是”的(de)报告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露的(de)信息，我们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将(jiāng)会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信(xìn)激进主(zhǔ)义是最好的投(tóu)资(zī)范例。“我过去25年的激进主义(yì)投(tóu)资已经(jīng)很(hěn)好地证明了(le)这一(yī)点。我们定期(qī)将我们的维权(quán)原则付诸于我们的多(duō)数控(kòng)股公(gōng)司以及我们投资部门持(chí)有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们(men)坚信通过对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤其是在我们(men)今天所(suǒ)处的市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他(tā)在能源、汽车(chē)、食(shí)品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位(wèi)持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益机构也坐(zuò)不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡研(yán)究(jiū)做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的(de)做空实例(lì)，最出(chū)名(míng)的莫过于今(jīn)年(nián)2月做(zuò)空印(yìn)度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页(yè)的做空报(bào)告(gào)使得前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了外(wài)资(zī)纷纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受(shòu)到(dào)反对派质(zhì)疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿(ā)达尼(ní)集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债券价格跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼(ní)的个人(rén)净(jìng)资产也(yě)缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什(shén)么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要业务包括披露企业(yè)的会计(jì)造假、管理问题、未公开(kāi)关联交易、财报违(wéi)规等。媒(méi)体统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公(gōng)司(sī)发(fā)过难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师和(hé)记者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究的创(chuàng)始？为(wèi)内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格(gé)大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学(xué)期(qī)间，他加入了以(yǐ)色(sè)列的救护车(chē)急救部门(mén)，是拥(yōng)有以色(sè)列(liè)证(zhèng)书的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在(zài)新泽西上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为(wèi)完全可以避免的(de)人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研(yán)究？份(fèn)69页的(de)做空报告(gào)，让市值一度(dù)达到340亿美(měi)元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞(cí)职，美(měi)国(guó)司法部和(hé)证券监管机(jī)构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市(shì)值一(yī)度(dù)超过(guò)50亿美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)还曾(céng)介入马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购案。在兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬，当推特(tè)的股(gǔ)价位于低点附近(jìn)时，兴(xīng)登堡研(yán)究宣布转为做空(kōng)推特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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