5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思chéng)。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(y循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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