财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相嘴巴含胸的感觉知乎信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关嘴巴含胸的感觉知乎注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào嘴巴含胸的感觉知乎)整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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