近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值相宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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