5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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