今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎn子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思g)通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国(g子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思uó)际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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