用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此国家常务委员7人，国家常务委员7人简历前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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