北京时间周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降(jiàng)的(de)节奏(zòu)；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月(yuè)和3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美(měi)国地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息(xī)的(de)机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉(sù)期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下(xià)降(jiàng)却(què)仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调(diào)整期？也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句p>

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一(yī)次加息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的(de)情况(kuàng)下，美元实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政(zhèng)策利率(lǜ)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会(huì)后(hòu)声(shēng)明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的(de)信(xìn)息(xī)，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期的(de)非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美(měi)联储希望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数(shù)据(jù)和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期(qī)或(huò)在短期(qī)提(tí)振美元指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入(rù)新(xīn)阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一(yī)段(duàn)时(shí)间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未(wèi)再次加息，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前(qián)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对降息并(bìng)未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍有时(shí)间，美(měi)联储表示(shì)美(měi)国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行系统风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行出(chū)现(xiàn)股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行压力不(bù)断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢(féng)低(dī)买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入(rù)黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金(jīn)的供需(xū)数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔(tī)除场外(wài)交易(yì)的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国(guó)消费者需求较高(gāo)，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其关(guān)键作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议(yì)息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期(qī)升(shēng)温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或将继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美(měi)联储最后一(yī)次加息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价(jià)格(gé)继续(xù)高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结(jié)束，官(guān)员(yuán)们(men)的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，且(qiě)高利(lì)率(lǜ)环境到底会对(duì)经济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因(yīn)此在当前(qián)看(kàn)多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待(dài)金价节(jié)节(jié)攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上(shàng)。

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