30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有过如此低(dī)价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为，资金开始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也继续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数(shù)板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面，此(cǐ)前最牛的传媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低价转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一(yī)下(xià)被(bèi)打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了30年(nián)来的可转债没有出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌(diē)，第(dì)2只打(dǎ)破历(lì)史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停(tíng)牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收(shōu)盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去(qù)的(de)双(shuāng)低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效(xiào)。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后(hòu)持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于(yú)Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据利(lì)率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预期(qī)，但幅(fú)度较预(yù)期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创(chuàng)历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复(fù)苏成(chéng)色(sè)需巩固，或(huò)提(tí)升政(zhèng)策加码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日也(yě)表示(shì)，后续来(lái)看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美(měi)的韧性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲的(de)需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同样在修复(fù)下市场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)出台，对(duì)市(shì)场均是(shì)呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美联储本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银(yín)行风(fēng)险隐患同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在(zài)下行下，后(hòu)续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分化，热门(mén)板块交易(yì)性的波动是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外资(zī)流出压力不(bù)大下市(shì)场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复(fù)延续。

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