5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎ贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用o)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用qū)缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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