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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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