今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ET太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位F拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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