一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)没带罩子让捏了一节课感受基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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