4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生(sh危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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