编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是亲爱的让你㖭我下黑一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调(亲爱的让你㖭我下黑diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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