今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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